김성봉(본보 회장)최근 원/달러 환율이 1,500원대 안팎을 넘나들며 한국경제의 불확실성이 극에 달하고 있다. 과거 1,500원 돌파가 1997년 외환위기나 2008년 글로벌 금융위기처럼 국가 부도 위험을 가리키는 ‘비상경보’였다면 지금의 고환율은 구조적인 글로벌경제 재편과 복합적인 위기가 맞물린 상시적 고통에 가깝다.

급변하는 1,500원대 환율 변동성은 양날의 칼날과 같다. 수출기업의 가격 경쟁력 강화에 순기능을 하였다면 수입에 의존하는 원유와 가스 원자재 등은 우리나라 경제 구조상 고환율은 즉각적인 수입물가 폭등으로 이어지고 국내 소비재 물가를 자극해 국민의 실질 소득은 감소 되며 내수 침체 속 물가가 오르게 된다. 

수출 이익의 착시와 한계에 부딪혀 글로벌 경기 침체로 이어지면서 전반적인 수요가 둔화하면 수출 물량 자체가 늘지 않는다. 즉 스테이그플레이션(Stagflation) 공포를 느낄 수 있다.

수입 원자재 가격이 동시에 뛰기 때문에 수출기업들이 거두는 실질적인 이익은 오히려 악화되는 역설이 발생한다. 환차손을 우려한 외국인 투자자들이 국내 주식 및 채권 시장에서 자금을 회수하면서 증시가 위축되고 금융시장의 변동성이 증폭되면 기업의 자금 조달 비용이 급증할 수 있다.

환율 변동성이 1,500원대에 달했을 경우 정부와 기업이 각자의 위치에서 생존 방정식을 짜야한다. 정부는 외환시장 개입을 통해 급격한 쏠림 현상을 미세조정(Snoothing Operation)함과 동시에 주요국과의 통화스왑 등을 통해 외환 방어벽을 선제적으로 다져야 한다.

고환율 고물가로 직격탄을 맞은 취약계층과 에너지 수입비용 가중으로 도산 위기에 처한 중소기업을 대상으로 핀셋형 정책 자금 지원을 강화해 내수 붕괴를 막아야 한다. 기업은 환리스크 관리를 최우선 과제로 삼아 통화 선물이나 환변동보험을 적극 활용해 환율 변동 위험을 헤지(Hedge, 위험 분산)하고 특정 국가에 편중된 원자재 수입선을 다변화해야 한다. 

고환율은 필연적으로 국내 금리 인상 압박으로 이어진다. 가계는 무리한 대출과 투자를 지양하고 부채상환을 최우선하는 방어적 자산 관리에 나서 인플레이션 장기화에 대비 불요불급한 지출을 줄이는 다이어트가 요구된다. 본보 회장 김성봉